un virus m'empêche d'accéder à mes systèmes.
J'espère résoudre cela rapidement.
Bons trades.
on notera que le gap haussier a été comblé en premier, pouvant ainsi marquer la faiblesse du marché.
Les marchés américains semblaient être sur la reprise mais finalement ont donné un signal de baisse à suivre.
les 5950 pts serviront probablement de juge arbitre sinon un range est possible entre 6040 et 5950 pts.
stratégies:
long :5950 ou 5960
short : 6040 pts
En ouvrant aussi bas l'indice devrait rebondir et tenter le comblement du gap baissier puis tenter de combler le gap haussier vers 5950 points.
Les comblements successifs de ces deux gaps ou plutôt la façon dont le marché les comblera devraient donner une indication pour la suite.
stratégies :
long vers 5990 ou 5975 et ensuite 5950 pts.
short : 6060 points.
Les questions sur ce sujet m'ont été posées à plusieurs reprises.
Je publie donc un article sur ce point important.
Il existe toute une gamme de produits dérivés notamment : les contrats futures , les warrants , les certificats et récemment les CFD's.
La caractéristique commune de tous ces produits est de multiplier les possibilités de risque et de gain ( autrement dit l'effet de levier). Ce sont donc des produits hautement volatiles
et réservés à un public averti.
1) Les futures
Il s'agit d'un produit dérivé ç'est-à dire d'un produit financier corrélé à un autre. Le contrat future cac40 est par exemple un dérivé de l'indice cac40. Le contrat future DAX est un dérivé de
l'indice DAX ,etc ...Il existe ainsi une multitude de contrats futures sur toutes sortes de sous-jacents ( les taux d'intérêt , les matières premières comme l'or ,le pétrole , le blé, le sucre
(même le jus d'orange il me semble )).
A l'origine ces contrats ont été créés pour permettre aux producteurs de se couvrir contre les variations de prix défavorables. Ainsi un producteur de blé peut garantir le prix de vente de
sa marchandise en vendant des contrats futures avant la livraison et l'acheteur garantir son prix d'achat en achetant ces même contrats avant la livraison. Chaque partie cherchant à se protéger
des variations de prix en leur défaveur.
Afin d'assurer une contrepartie ces contrats futures sont dotés d'un effet de levier important attirant ainsi les spéculateurs qui font l'essentiel du volume (très peu de contrats font l'objet
d'une livraison physique).
Sur le contrat cac40 dont la livraison se fait en numéraire, l'effet de levier peut ainsi aller jusqu'à 30 actuellement. C'est à dire que les variations du sous-jacent seront multipliées par 30 (
une variation de 1 % du sous-jacent amèneront une variation de 30 % du capital investi dans le contrat).
Comment est-ce possible ?
Grâce aux dépots de garantie.
Le contrat future du cac 40 vaut à la clôture de vendredi 22 juin 2007 : 59940 € ( en prenant la clôture du Fce ( code du contrat cac40) à 20 heures (en réalité ç'est la clôture
de 17h30 qui compte ) multipliée par 10 (Valeur du point de base ): 5994*10 = 59940 € ).
Chaque point du cac40 vaut 10 € donc quand le cac 40 monte de 10 points le future augmente sa valeur de 100 €.
Le spéculateur lui ne devra pas déposer cette somme ( 59940 € ) mais seulement un dépôt de garantie à l'ouverture de la position. Il y a deux types de dépôt de garantie demandé par les autorités
de marché : le dépôt de garantie intraday ( niveau exigé en journée ) et celui overnight ( niveau éxigé si la position est conservée pendant la nuit ).
Le dépôt de garantie overnight est plus élevé que celui intraday car le risque est plus élevé. Aujourd'hui (juin 2007) ce dépôt de garantie est de 3780 € en overnight et de 1890 € en
intraday .
Vous pouvez mesurer vous-même l'effet de levier. On vous demande seulement 1890 € pour ouvrir une position qui en vaut 59940 €. En réalité cependant ,ces seuils sont souvent relevés par les
brokers.
Ce n'est pas tout , étant donné le risque , les autorités de marché vont procéder à des appels de marge. A chaque variation de l'indice en votre défaveur Il faudra créditer la position afin de
respecter le niveau du dépôt de garantie exigé. A l'inverse si les cours évoluent en votre faveur vous êtes crédités de la différence.
Exemple :
Le 21 juin 2007 nous achetons un contrat à 6130 points et le conservons jusqu'au lendemain. Les autorités nous demandent un dépôt de garantie d'abord de 1890 € (ouverture de la position en intraday ) puis ensuite de 3780 € puisque la position est conservée en overnight.
En plus il faudra être en mesure de répondre à l'appel de marge ( le soir ) car le cours à évolué en notre défaveur. En effet la clôture du 21 juin s'est fixée à 6113 pts il faut donc ajouter 170
€ à la position : ( 6130 -6113 )*10 = 170 €
Nous conservons la position encore le 22 juin 2007 il faudra à nouveau être en mesure de répondre à l'appel de marge car les cours ont évolué en notre défaveur (clôture à 6036 ) dont le montant
s'élève cette fois à 770 €: ( 6113-6036 )*10
Imaginons maintenant que la position engagé à 6130 le 21 juin 2007 n'était pas à l'achat mais en vente à découvert. Le processus est le même mais cette fois au lieu de répondre aux appels de
marge nous serons crédités le premier jour de 170 € et le deuxième jour de 770 €.
Pour finir avec cet exemple et bien comprendre l'effet de levier engagé sur ce type de produit financier imaginons que nous avons clôturé la position à 6036 le vendredi à 17h30.
Pour un dépôt de garantie de 3780 € une position à l'achat aurait donné une perte de 940 € soit - 25 %. Cependant il faut bien comprendre que la somme réèllement engagé est de 4720 €
( 3780 +170+770) car il faut répondre aux appels de marge (si nous clôturons avant 17h30 il n'y aura pas d'appel de marge mais la perte sera bien évidemment déduite ).
A l'inverse La position à la vente à découvert aurait donné un gain de 940 € soit +25 %
( notez qu'il ne faut pas déduire de cet exemple que la vente à découvert est préférable , le risque/gain est symétrique ,l'exemple est parfaitement réversible ).
Autres particularités des futures : les horaires de cotations sont plus larges que sur le sous-jacent : de 08h00 à 20h00. Toutefois les volumes de transaction restent concentrés sur les horaires
de cotations du cac40 09h00-17h30 ).
Il existe des échéances sur les contrats futures ( date de la livraison ) Sur le contrat future cac40 il y a une échéance chaque mois. Sur d'autre contrat cette échéance est trimestrielle.
Enfin ces contrats sont attratifs car les frais de transactions et le spread (écart entre le prix proposé à l'achat et le prix proposé à la vente ) sont largement inférieurs à ceux trouvés sur
les actions.
Les brokers demandent actuellement entre 2 et 6 € par contrat négocié et le spread est très souvent de 0.5 point sur le future cac40 (jamais en dessous car le pas de cotation minimal est de 0.5
point ).
La suite au prochain article.
Les cours laissaient entrevoir une hausse au-delà de 6150 pts ( FCE ) mais finalement il n'en a rien été.
Le range auquel on assiste pourrait être assez long dans le temps et pourrait une phase 3 selon la théorie de weinstein. En effet j'anticipe une correction majeure du marché pour la fin de l'année 2007 ( mais qui ne devrait pas remettre en cause le marché haussier très long terme) . Ce scénario de range prolongé pourrait constituer une étape de ce scénario.
A noter : Le momentum de la ligne des avançées-déclins n'a plus franchi ces derniers plus hauts depuis le premier mai 2007 marquant ainsi la dégradation du marché haussier. Cet indicateur a toujours plusieurs mois d'avance.
Tant que le marché ne repasse pas au dessus de 6150 pts je considère que le marché haussier est stoppé !
stratégies:
Les 6000 points ont provoqué un vif rebond.
achat : 6030 ou 6000 pts.
short : vers 6080 pts.
